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        接下来 原油生产国还得回到谈判桌上

        2020-03-10 04:34:58 每日经济新闻 

        每经特约评论员叶檀

        很少看到全球市场如此凄惨的样子。

        3月9日,亚太股市开盘集体重挫,澳大利亚股市领跌,跌幅一度超过6%;日经225指数紧随其后,跌幅一路扩大至5.61%;菲律宾股市跌5.42%。欧洲股市一开盘也全部下跌,德国DAX指数下跌7.59%,英国富时100指数下跌8.18%,欧洲斯托克50指数下跌8.03%。

        美国当地时间本周一(北京时间9日晚)开盘,道指一度跌逾2000点。全球股市大跌背后,是国际原油价格暴跌叠加新冠肺炎疫情全球性扩散。接下来,市场怎么走,显然备受各方关注。

        需求减少供应增加石油再起价格战

        3月9日,布伦特原油期货开盘大跌25%,到达34.52美元/桶,然后,在短短的几秒钟内下跌了31%,遭受有史以来最激烈的抛售之一。5月交割的布油,创下1991年1月以来的最大跌幅。

        需求减少,供应增加,时隔20年后,沙特再次加入石油价格战行列。3月6日,石油输出国组织(OPEC)与俄罗斯之间的谈判破裂,没有达成为期三年的减产协议,俄罗斯拒绝每天减少150万桶的产量。OPEC取消对减产的所有限制。上次的减产协议3月底到期,价格战难以避免。

        3月7日,沙特有了大动作,大幅降低销往欧洲、远东和美国等地的原油价格,折扣幅度是20年以来最大。4月,卖到亚洲的定价下调4~6美元/桶;卖往美国的下调7美元/桶,卖给西北欧的旗舰级轻质原油折扣扩大到8美元/桶,售价低到10.25美元/桶。俄罗斯同类原油最多只能下调2美元左右。

        沙特私下告知市场参与者,如果有需要,就增加产量,让产量达到1200万桶/天的纪录水平。

        有专家表示,“这比我们预测的最坏情境还要糟很多,将造成史上最严重的油价危机之一。”

        WTI和布油分别比近期高点下跌了38%和40%,进入技术性熊市。大摩预计,今年第二季度,布伦特原油会跌到35美元/桶,WTI原油会跌到30美元/桶。原本的预计是,布油57.50美元/桶,WTI原油52.50美元/桶。

        经济下降伴随着原油需求量的下降,油价进入熊市,俄罗斯经济正在经受巨大挑战。俄罗斯的石油开采成本在17美元左右,伊朗、沙特、科威特、阿联酋、卡塔尔等国低于10美元。3月7日,美元兑卢布为68.5685;2月17日,还有63左右,未来可能再现100的价格。

        投资者避险紧抱黄金、国债等

        飓风袭来,大家买黄金和国债等避险。3月9日上午9点,现货金一度突破1700大关,下午4点半下跌到1676左右。

        经济紧缩预期明确,从石油需求到PMI,全都印证了这一点。一两个数据的好转,改变不了总体预期。美联储可用的政策工具所剩无几,降息起不了多大的作用。

        看看最近的一次降息,3月3日,市场交易如火如荼之际,美联储降息50个基点。以前,美联储一降息,全球市场大涨。这一次,美联储紧急降息,收盘收出一根大阴线。HYCM兴业投资(英国)分析团队认为,超常规降息突至,相当于宣布经济前景明显恶化,市场更加恐慌。

        大家降息胃口早被吊高,对利率敏感度下降。甚至把联储降息当成了反面指标,有可能货币政策的临界点已到。跟金融危机的时候不一样,美联储降息解决不了根本问题,才是真正的衰退。

        MinimaxCapital合伙人、曾担任Jefferies利率交易主管的ChrisBury表示,美国国债收益率“所体现的是真正的衰退,而不是暂时的信贷获取问题”。

        长期利率不可能降多少。CantorFitzgeraldLP全球首席市场策略师PeterCecchini指出,一旦美联储再次降息50个基点,除了再祭量化宽松法宝,几乎别无选择,但是,即使再推量宽,也无法让长期利率进一步降低太多。

        现在,市场绝大多数人认为,3月18日利率决议,美联储可能还会再次降息。据CME“美联储观察”最新数据,美联储3月降息75个基点至0.25-0.50%的概率为77.5%。

        接下来市场到底要怎么走?

        美国高科技板块估值不高,考虑到全球消费下降,估值已经不低。光大证券(601788,股吧)分析,美股总市值/GDP处于历史高位,疫情是下跌诱因,美股的大涨总有个尽头。

        苹果股价289.03美元,22倍市盈率,9日盘前下跌6个多点;微软市值1.23万亿美元,市盈率28倍,盘前跌了5个多点;FB的市盈率在28倍,盘前跌了5个点;亚马逊估值80多倍,相对比较高。股市暴跌,高科技股和金融股无法起到顶梁柱的作用。

        市场发生无理性恐慌时,有些公司资金流会断裂。这时候,金融机构不得不抛售流动性强的品种,比如股票、黄金,这就导致股票价格产生恶性循环。不少投行表示,美股两年来最大的抛售潮可能刚刚开始。

        高盛分析师ChristianMuellerGlissmann和AlessioRizzi认为,上周开始的美国股市回调,可能要持续更长一段时间,要到7月才能结束。花旗分析师指出,从技术分析角度,标普500指数跌至2730点,比指数200天移动平均线低10%,才是更加合理且有吸引力的买入点。但达到该水平将要求该指数从当前水平再下降12%。这将使指数处于熊市下跌20%的边缘。

        全球进入降息周期,可以缓解情绪,但是作用不大,市场没有到底部。什么时候到底部,取决于经济和疫情,而不是美联储。

        原油生产国最终还得坐在桌上谈,但是从目前来看,原油价格战近一个月不会结束。做对冲是必备手段,黄金、避险货币,是我们无法回避的对冲手段,而量化交易将受到越来越多的关注。

        在全球疫情没有明朗化之前,我们理应保持谨慎。

        (责任编辑:季丽亚 HN003)
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